江蘇銀行屬于什么性質的銀行？低估成長性銀行的代表

某知名金融機構——江蘇銀行，最近公布了2023年上半年的業績概要，這份報告的數據對于理解該地區其他城市和農村商業銀行的同期業績表現具有重要的參考意義。根據江蘇銀行發布的數據，2023年上半年，該銀行的營業收入達到了388.43億人民幣。而在2023年第一季度，其營收為187.95億，相比去年同期的351.07億，同比增長了10.64%。在2023年第二季度，單季度的營收則上升至200.48億，環比增速為6.66%，無論是同比還是環比，營收都有所增長，表現十分亮眼。

在凈利潤方面，江蘇銀行2023年上半年的歸屬于母公司的凈利潤為170.20億。如果與2023年第一季度的82.19億以及去年同期的133.80億相比，分別同比增長了27.20%和環比增長7.08%，增速均有所提升。特別是第二季度單季度的凈利潤達到了88.01億，這一增長勢頭非常令人矚目。

每股收益（EPS）方面，江蘇銀行在2023年上半年的表現也十分搶眼，達到了1.09元。而這一數字在第一季度為0.51元，去年同期則為0.85元。同比增速為28.24%，環比增速則達到了13.72%，兩項指標均顯示出正增長，反映出該銀行良好的盈利能力。

此外，江蘇銀行的凈資產收益率（ROE）在2023年上半年達到了18.20%，相較于第一季度的17.28%和去年同期的16.09%，有了顯著提升。特別是第二季度，ROE環比增長0.46個百分點，顯示出銀行資產盈利能力的增強。在ROE這一指標上，江蘇銀行已經位于行業領先地位，與成都銀行、招商銀行等并肩。

在資產規模方面，江蘇銀行在2023年上半年的總資產達到了32945.83億，相比去年底的29802.95億，增長了10.55%，其中第一季度增長了2089.32億，第二季度則增加了1053.56億。這一增速表明，江蘇銀行資產規模的增長保持在一個相對穩定的水平，顯示出其良好的發展勢頭。

2023年上半年，江蘇銀行的總貸款達到了17460.49億元。相比之下，2023年第一季度的總貸款為16825.73億元，而截至2022年12月31日，這一數字為16041.89億元。與去年同期相比，增速達到了8.84%，增加了1418.60億元。其中，2023年第一季度增加了783.84億元，第二季度單季增加了634.76億元。8.84%的增速在城商行中處于中等水平。

在存款方面，江蘇銀行在2023年上半年的總存款為18489.45億元。2023年第一季度為18191.90億元，而2022年12月31日為16251.47億元。與去年同期相比，增速為13.77%，增加了2237.98億元。其中，2023年第一季度增加了1940.43億元，第二季度單季增加了297.55億元。13.77%的增速非?？捎^。

2023年上半年，江蘇銀行每股凈資產為12.30元，相比去年底的11.42元增長了7.71%。與2023年第一季度的11.94元相比，也增加了0.36元。這一增長主要由于部分可轉債轉股。

在資產質量指標方面，江蘇銀行2023年上半年的不良貸款率為0.91%。2023年第一季度為0.92%，而2022年12月31日為0.94%。與去年同期相比，不良率下降了0.03個百分點，環比第一季度也下降了0.01個百分點。不良率已經降至1%以下，持續改善。

2023年上半年的撥備覆蓋率為378.09%，而2022年12月31日為371.66%。同比去年底上升了6.43個百分點。盡管在城商行和農商行中不算最高，但近幾年每個季度和年度都有所提高，資產質量持續改善。與同類規模的銀行相比，江蘇銀行仍具有一定的優勢。

據測算，江蘇銀行2023年上半年的不良貸款余額為158.89億元，比2022年末的151.03億元增加了7.86億元，比2023年第一季度的155.48億元增加了3.41億元。盡管不良貸款余額有所增加，但增加的數額有限。

在銀行行業，不良貸款余額的適當增加是可以理解的，尤其是在貸款規模擴大的情況下。像杭州銀行、成都銀行、蘇州銀行等，在貸款規模擴大的同時，不良貸款余額增加有限，甚至有所降低。

關于銀行經營策略，我曾在《成長性銀行股的兩種選股思路》一文中進行論述。每家銀行應根據自身情況選擇最適合的經營策略，以滿足客戶、股東、員工的利益，并支持所在區域經濟的發展。這樣的銀行才能被稱為好銀行。

根據最新數據顯示，銀行的減值準備金增加了39.43億元，達到了600.75億元，這一數字相較于2022年末的561.32億元有了顯著增長。這表明，在半年的時間里，銀行已經做好了充分的準備，以應對可能出現的困難，增加了必要的儲備。

如果我們觀察江蘇銀行的估值情況，可以發現，該銀行目前的收盤價為7.13元，市盈率（PE）為3.27，市凈率（PB）為0.58，股息率為6.89%。對于一個業績增速達到25%以上，且正處于快速發展階段，資產質量也在持續改善的銀行股票來說，這樣的估值顯然是被市場低估了。在其所屬的42家銀行股票中，其成長性和性價比名列前茅。

目前市場上有一種觀點認為，江蘇銀行的股價可能會因為還有150億可轉債需要轉股，而受到一定的壓制。這是因為，在轉股之后，可轉債持有者可能會在二級市場上拋售股票，從而增加市場上的流通股份，進而對股價產生壓制。

另一種觀點是，盡管江蘇銀行的估值目前較低，但是可轉債轉股后，股本將增加約20%，這可能會導致市盈率提高，從而使得估值優勢不再明顯。

然而，對于股價的波動，我并不愿意做出預測。對于長期投資者來說，短期的股價波動對長期收益的影響微乎其微。長期收益主要取決于我們買入時標的的基本面、估值、股息率和成長性。

以數據為例，如果我們假設江蘇銀行剩余的155億可轉債全部按照5.48元的價格轉股，這將增加28.28億股的股本。加上2023年6月30日的155.19億股，總股本將達到約183.47億股。按照這個股本計算，江蘇銀行的市盈率為3.96倍，市凈率約為0.6，2023年的股息率仍在7%左右。這樣的估值，你很難說它是高估還是低估。

可轉債轉換成核心資本后，將有助于江蘇銀行加快各項業務的開展，提升營收和利潤的增長速度，并改善各項指標。作為系統性重要銀行，江蘇銀行具有在低估銀行中成長性好，在成長性銀行中估值最低的特點。當可轉債轉股完成，股價壓制因素消失后，江蘇銀行股價將具有較大的上升潛力。

對于我們長期投資者來說，我們并不打算短期內拋售兌現，因此，股價處于低位對于凈買入者來說是有利的。我已經配置了一部分江蘇銀行的標的，但我持有的比例并不高。通過過去1-2年的財報跟蹤，我越來越認為江蘇銀行具有較大的投資價值，具有良好的成長性和性價比，是一個具有潛力的銀行股。我計劃在成都銀行股息分配后，逢低買入更多江蘇銀行的股票，未來一段時間，我將以增加江蘇銀行的持倉為主。

江蘇銀行的業績快報為長三角成長性銀行的2023年半年報樹立了標桿，我們也期待其他銀行將發布的半年度業績快報能夠超出投資者的預期，20%的業績增速應該是一個常態。讓我們拭目以待！